【摘要】 获取绝对收益难度高 “公转私”基金经理业绩表现迥异
今年以来，a股市场大幅波动，“公转私”年内基金经理表现不同。“公转私”基金经理承认，在今年这类板块波动较大、指数波动较大的市场中，私募股权很难在抑制净值波动的同时实现绝对回报。
一些渠道人士指出，基金经理如何从公募转向私募？“扬长避短”，是平稳转型的关键。
性能差异化
一家第三方机构独家向《中国证券报》记者提供“公转私”根据基金经理的业绩数据，截至7月7日，截至今年，已有业绩记录的252位“公转私”基金经理管理的所有私募产品年平均收益率为-8.21%。其中，40名基金经理管理的产品在年内实现正收益（按产品收益率平均计算）。今年以来，业绩排名第一的基金经理收益率达到41.39%。今年亏损超过15%的基金经理数量为43位。总的来说，“公转私”年内基金经理业绩高度分化。
截至7月7日，今年有业绩记录的17114只私募股权基金平均收益率为-6.78%，其中4425只实现正收益，占25%.86%。“公转私”基金经理今年以来的表现并没有表现出相对优势。
从2021年全年情况来看，2021年纳入第三方监测的所有股票私募基金平均收益率为13.正收益产品数量占66%.85%；同期251位“公转私”基金经理管理产品的平均收益率为12.16%，其中171人实现正收益，占68%.13%。
浮出水面的关键因素
“与过去两三年相比，今年上半年a股投资非常困难。主要困难在于外生变量较多，许多基金经理过去的投资经验相对无效。”作为一个有长期投资经验的大型公开发行和大型私募股权“公转私”秦穆资产总经理基金经理刘士威认为，公开发行和私募股权的投资目标不同，今年上半年广泛波动的a股市场对私募股权的压力更大。
上海一位“公转私”基金经理表示，2021年私募产品平均收益率超过20%，今年至今平均亏损约12%。从业绩归因来看，“今年对头寸和头寸结构的控制并不理想。虽然一些新能源汽车行业的高质量公司继续关注，但制药和技术的头寸拖累了今年产品的净绩效。”私募人士说。
建宏时代投资总监赵媛媛曾在多家公开发行机构担任基金经理，分析公开发行主要评估相对回报，私募主要追求绝对回报。风险控制要求中绝对回报与相对回报的最大区别是头寸限制。“如果年初的头寸过高，当市场底部的头寸应该增加时，由于风险控制，很难及时增加头寸，自然很难通过市场反弹来实现净值修复。”赵媛媛称。
私募股权网络财富管理合伙人姚旭生认为，今年股权投资的困难主要在于市场始终处于结构性市场，板块轮换，风格转换非常频繁，基金经理难以跟随市场步伐进行有效调整。
策略“聚焦点”不同
赵媛媛说，基金经理“公转私”，首先要面对的是“减弱投资支持”问题。注意自上而下，从宏观和中观的角度把握投资方向，正确选择细分领域，可以更好地加强长板，弥补短板。
金樟投资研究员关晓敏认为，投资中最大的挑战是基金经理从公开发行平台向私募股权平台的战略“聚焦点”不同的。与公开发行不同，优秀的私募机构需要全面细致地考虑择时系统和极端市场下的风险控制。
姚旭生指出，除了基金经理的综合能力外，公司的后台支持和投资研究团队的合作也是基金经理取得良好业绩不可或缺的条件。“公转私”如果基金经理在新的私募平台上有强大的投资和研究“前中后台”从公募到私募，资源支持可能更容易实现平稳过渡。