【摘要】 极米科技股价腰斩百度系年内套现或超11亿 五年净利复合增长率139%“缺芯”风险尚存
百度正在加速极米科技(688696.SH)的逃离。
极米科技最近宣布，该公司股东百度网络新闻，百度毕威计划减持不超过210万股，即不超过公司总股本的3%。
公告称，百度网讯拟通过竞价交易减持股份不超过178.79万股，占总股本的2.55%。百度毕威拟通过竞价交易减持股份不超过31.21万股，占总股本的0.45%。
事实上，这是百度今年第二次抛出极米科技的减持计划。今年3月，百度抛出了大规模减持计划，占公司总股本的4.28%。
据《长江商报》记者粗略计算，百度通过两次减持，总套现或达到11.56亿-12.39亿元。
二级市场对极米科技寄予厚望。2021年上市后，短短三个月，公司股价在7月初飙升至626.52元/股，比首发价133.73元/股上涨3.68倍。但随后，投资者突然对极米科技失去信心，公司股价开始下跌。截至今年6月24日收盘，其股价收盘309.8元/股，较去年同期减半。
有趣的是，与二级市场的低迷表现不同，极米科技本身的表现非常出色。作为投影仪龙头企业，公司业绩连续增长。2017-2021年，公司净利润复合增长率高达138.95%。
百度持股比可降至5.61%
百度可能会彻底清仓极米。
百度毕威作为极米科技引进的战略投资者，通过百度网讯持有极米科技股份。截至6月24日，百度网讯持有极米科技513.04万股，持股比例7.33%；百度毕威持有89.57万股，持股比例1.28%，总持股比例8.61%，是极米科技的第二大股东。
招股说明书显示，2017年12月，极米科技实施增资扩股，新增注册资本109.1272万元，百度毕威，百度网讯分别认缴出资71.1699万元，持股比例7.0423%，2.3474%。增资价格为210.76元/出资额，百度网讯，百度毕威分别出资1.50亿元，5000万元。
2021年极米科技上市后，百度网消息称，百度毕威对极米科技的持股比例分别为9.88%、1.73%和11.61%。
6月24日晚，百度抛出了减持计划。极米科技股东百度网讯拟通过竞价交易减持股份不超过178.79万股，占总股本的2.55%。百度毕威拟通过竞价交易减持股份不超过31.21万股，占总股本的0.45%。百度网讯百度毕威总减持股份不超过210万股，即不超过公司总股本的3%。
根据公告，百度在减持期间通过集中竞价减持的，自2022年7月18日至2022年9月30日起通过大宗交易减持的，自公告披露之日起3个交易日后3个月内进行。
按6月24日收盘价309.8元/股计算，百度减持套现金额可达6.51亿元。此外，如果减持成功，百度持股比例将降至5.61%。
事实上，2022年还不到一半，这是百度系抛出的第二次减持计划，其清仓极米的决心显而易见。
就在今年3月3日，科技上市一周年。同日，极米科技迎来2137万股终止限售。然而，当晚，公司股东百度毕威和百度网不及待地抛出了减持计划。
根据公告，百度网讯拟通过竞价交易减持股份不超过127.71万股，占总股本的2.55%。百度毕威拟通过竞价交易减持股份不超过86.27万股，占总股本的1.73%。
根据本公告，百度网讯成功减持336元/股-397.9元/股127.71万股，3月21日至5月12日，百度毕威成功减持341元/股-359.89元/股22.29万股。
据《长江商报》记者粗略计算，两者共套现5.05亿-5.88亿元。据此计算，百度通过两次减持，总套现达到11.56亿-12.39亿元。
研发费率超过9%
在过去的618狂欢节上，极米科技的投影仪一哥表现依然一骑绝尘。
根据极米官方数据，在618全周期内，极米全网总成交量(GMV)超过7亿，连续9次获得京东&天猫投影仪销量冠军。
事实上，吉米科技一直表现出色。根据公开信息，吉米科技成立于2013年，十年来一直专注于智能投影和激光电视的研发、生产和销售。2018年，打破国外品牌垄断，产品在国内市场首次在中国投影设备市场排名第一。
由于在行业中处于领先地位，极米科技业绩快速增长，盈利能力稳定。2017-2021年，极米科技收入分别为9.99亿元、16.59亿元、21.16亿元、28.28亿元、40.38亿元、41.79%；净利润分别为1471万元、951.7万元、9340万元、2.69亿元、4.84亿元，复合增长率高达138.95%。
2022年第一季度，公司净利润分别为10.13亿元和1.22亿元，同比增长24.32%和35.77%。同时，根据第一份证券研究报告，公司的盈利能力远远超过同行。2022年第一季度，毛利率高达37.79%。
近年来，极米科技也在挖掘海外市场。
2018年，极米科技发布了以海外为主的阿拉丁产品，成为日本市场最受欢迎的产品之一。此后，该公司开始加快海外市场的发展。2020年，极米科技海外自有品牌收入1.77亿元，同比增长330%，但仅占6.25%；2021年收入4.34亿元，同比增长145%，占10.74%。
极米科技的基本面似乎很好，但为什么股价会下跌呢？
根据吉米科技2021年年度报告，目前主流消费投影设备均采用DLP投影技术，DLP投影技术的核心专利均掌握在德州仪器（TI）公司。DLP投影技术的投影设备产品的核心成像设备是DMD设备。目前，公司采用TI生产的所有DMD设备，并与TI建立了长期的合作关系。2021年，半导体行业和部分电子元件的供应继续紧张。未来，如果半导体行业的整体供应进一步紧张，电子元件将进一步短缺，导致核心部件供应商无法及时供应，或采购价格等业务条款的不利调整，将对公司的生产经营产生不利影响。
在6月2日的投资者研究报告中，吉米科技再次表示，由于产能、疫情等多种因素，公司产品使用的部分芯片供应仍然相对紧张。但公司也表示，将积极与供应商沟通，应对当前供应紧张局势。
业内人士认为，极米科技最大的问题仍然是芯片短缺，无法建立技术障碍。如果联想、海信、小米等资本技术实力雄厚的龙头企业跨境进入投影仪行业，其领先地位可能难以保证。
然而，极米科技现在正在加强研发。2018-2021年，极米科技研发费用分别为6300.17万元、8106.09万元、1.39亿元、2.63亿元，占营业收入的3.8%、3.83%、4.9%和6.5%。今年第一季度，公司研发费用9377万元，研发费率达到9.28%。