【摘要】 超频三激进：资产20亿拟50亿跨界锂电 传统主业持续下滑现10年首亏
A股公司超频3(300647.SZ)开始寻求跨界，主要从事电子产品新型散热器件。近日，超频三宣布，公司计划投资50亿元建设锂电池正极关键材料生产基地。此举，公司表示，符合产业发展趋势，构建新能源锂电池正极关键材料完整产业链的战略业务布局。
目前，新能源锂电池材料仍是市场上的热门概念之一，超频三的投资显然是一个热门行动。
长江商报记者发现，早在2018年，超频三就计划收购主要从事锂离子电池材料业务的公司。直到项目投入建设，公司才真正踏入锂电池材料领域。
主要经营新型散热器件的超频三，盈利能力差。自2017年a股市场登陆以来，公司盈利能力持续下降，主营业务基本进入微利时代。预计2021年亏损超过1.28亿元。
截至2021年9月底，超频三总资产仅20亿元左右，投资建设项目50亿元，无异于赌博。
投资50亿元，总资产2.4倍。
超频三抛出了历史上最大的投资建设项目，堪称大手笔。
1月28日晚，超频三发布投资公告称，为了进一步提高公司的业务承接能力，顺应产业发展趋势，构建新能源锂电池正极关键材料完整产业链的战略业务布局，公司和控股子公司个旧圣比和实业有限公司(以下简称个旧圣比和)拟与红河哈尼族彝族自治州人民政府(以下简称红河州人民政府)签订《锂电池正极关键材料生产基地建设项目投资协议》(以下简称《协议》)
1月28日，超频三召开的董事会会议审议通过了上述投资建设项目，授权公司管理层全权办理与本次合作相关的协议签订和手续。
根据公告，上述项目预计总投资50亿元，其中固定资产投资35亿元。具体施工内容为，项目用地约800亩，年处理金属废锂电池和电极材料生产线4.5万吨，年前驱体6万吨，碳酸锂2万吨，正极材料生产线2万吨。
根据规划，项目建设周期为4年，分为三个阶段。其中，一期项目总投资9亿元（固定资产6亿元），建设年处理1.1万吨金属废锂电池和电极材料生产线，年产量1.5万吨前驱体，碳酸锂5000吨，正极材料1万吨。
对于上述项目的实施，老圣比和控股子公司是中国最早研究、生产和销售锂离子电池材料的高新技术企业之一。拥有废锂离子电池材料综合回收-前驱/碳酸锂-正极材料的完整产业链技术。公司通过旧圣比和成功切入锂电池正极关键材料领域，未来将抓住多项新能源产业鼓励政策的红利，继续深化新能源材料领域，实现新能源锂电池正极关键材料完整产业链的战略业务布局。
《长江商报》记者发现，为了切入锂电池正极关键材料领域，收购了旧圣比和系超频。
2018年6月，超频三投资9456.38万元从锡业集团收购旧圣比和49.50%股权，去年投资1550万元收购旧圣比和5%股权。到目前为止，超频三对老圣比和的持股比例已经上升到54.50%，后者已经成为其控股子公司。这个投资建设项目对超频三非同寻常。截至2021年9月底，超频三总资产为20.80亿元，高达50亿元的投资将是公司总资产的2.40倍。
此外，本次投资所需资金均由超频三自筹。截至去年第三季度末，公司账面上的广义货币资金为4.24亿元，一年内需偿还的短期债务为4.71亿元。现有资金勉强足以偿还短期债务，维持正常运营。
市场担心的是，如此激进的投资，资金从何而来，是否会给公司的财务带来更大的压力？
预亏超过1.28亿现在10年首亏。
大踏步向锂电池材料领域转型的背后，是超频三运营自上市以来的首次亏损。
1月27日晚，超频三发布2021年业绩预测，公司预计全年归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)为亏损1.28亿-1.73亿元，去年154.17万元。预计全年扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣除非净利润)为亏损1.33亿-1.81亿元，去年为41.84万元。
自超频三公开披露业务业绩数据以来，净利润和扣除非净利润双双亏损。
2012年，超频三实现营业收入2.58亿元，净利润分别为0.23亿元和0.22亿元。2013年至2016年，上市前，公司营业收入保持在3亿元水平，净利润分别为0.36亿元、0.44亿元、0.48亿元和0.53亿元，增长不大，但逐年增长。在此期间，扣除非净利润的趋势与净利润的变化基本相同。
2017年5月，超频三通过突破IPO成功登陆a股市场。上市后，公司营业收入持续增长，从4.11亿元增长到2020年6.09亿元。与营业收入变化趋势相反，净利润总体持续下降。2017年至2020年，公司净利润分别为0.34亿元、0.10亿元、0.12亿元和0.15亿元。扣除非净利润分别为2558.18万元、7.64万元、654.47万元和41.84万元。
综上所述，2021年是超频310年来首次出现净利润，扣除非净利润亏损。
值得一提的是，2017年上市后，超频三实施了一系列延伸并购，多为溢价收购。比如2017年9月上市四个月，公司以1.28亿元收购炯达能源51%股权，2018年11年以1.72亿元收购剩余49%股权。2020年，公司收购惠州格仕乐20%股权，桃江飞尔100%股权。
然而，从近年来的经营业绩来看，这些收购并没有给超频三带来好运，反而不断下滑，尤其是2021年，成为拖累业绩的主力军。
超频三在解释2021年经营亏损原因时表示，结合2021年业绩、行业政策、市场环境等因素，根据评估机构对子公司商誉减值测试的初步结果，公司计划为炯达能源和中投光电计提商誉减值约7900万元。此外，公司应收款项收款低于预期，应收款项账龄延长，导致信用减值损失大幅增加。公司按账龄比例计提相应的信用减值损失约3600万元。由于部分子公司新增，大部分子公司处于发展初期，2021年期间费用同比增加约4000万元。
需要提醒的是，进入锂材料领域，超频三是后来者。此前，包括中伟股份、天赐材料、普泰来等行业公司已经实施了大规模生产扩张计划。虽然锂材料的市场需求在可预测的未来仍然相对强劲，但超频三只是开始进入，是否能分享一杯羹仍有很大的不确定性。
在二级市场，超频三的表现并不出色。今年2月8日，公司收盘价为9.08元/股，而2018年6月28日，股价为21.40元/股，累计下跌约58%。