【摘要】 外围波动不改港股科技股回暖趋势，利好因素下相关ETF或具更高弹性
今年5月，美国CPI数据超出预期，导致美联储加息75个基点，但香港科技股继续反弹。在估值仍具有吸引力、资本持续流入南方、政策和监管环境改善的共同作用下，香港科技股表现出相对的弹性。
港股科技股低位反弹。
韧性在外围波动下突出。
美国5月份的通胀数据高于预期，随后美联储6月份的利率会议大幅加息75BP，美国主要股指持续大幅下跌，预计7月和9月份的利率将上升。在这种情况下，香港股市仍比海外股市表现出相当的韧性。
截至6月23日，恒生指数6月略有下跌0.66%，而香港科技股代表性指数——中国证券交易所香港证券交易所科技指数6月逆市上涨9.50%。经过初步监管，香港科技企业涉及垄断，扰乱市场秩序。高层会议先后出台了支持平台经济规范健康发展的具体措施。
此外，游戏版本号的发布也恢复了正常。6月7日，国家新闻出版署发布了6月份国内在线游戏审批信息，并获得了60款游戏的批准。预计平台经济监管政策集中发布期已过，政策底部信号将出现。
从宏观经济基本面来看，积极因素仍在增加，支撑着香港股市的反弹。具体来说，5月份中国工业增加值超出预期，同比增长0.7%，较4月份下降2.9%益于供应链和物流约束的边际缓解，以及复工复产政策的作用。此外，5月份消费品零售总额同比下降从4月份的11.1%缩小到6.7%。今年前五个月，固定资产投资优于市场预期，增速达到6.2%。
在流动性方面，内地投资者通过香港证券交易所投资香港股市的热情并没有减弱。上周日南行资金均流入39亿港元，连续11个交易日流入香港市场。此外，AH溢价近十年处于94.86%的水平。香港股票在中国大陆拥有性价比高的优质公司股票，安全边际较高。
港股科技ETF弹性高。
造车新势力价值突出。
对于对香港股票投资价值持乐观态度的投资者来说，市场上有许多可选基金。目前，中国有100多只主动管理基金（香港股票投资市值占基金资产净值的50%以上），香港股票ETF已超过50只。
从这一轮市场来看，自5月11日以来，随着疫情的改善，有利的政策出现，截至6月23日，恒生指数上涨8.35%。同一区间内，港股主动基金平均涨幅为10.98%，而港股ETF平均涨幅超过16%。
一方面，由于ETF的头寸接近100%，当市场出现时可能会有更高的弹性；另一方面，许多香港ETF专注于科技主题，经过深入调整，有很大的估值修复空间。目前，18只香港科技ETF本轮市场均涨幅超过20%。
代表复工复产生产端复苏的汽车行业已成为反弹的主线之一。近日，国家常务委员会指出，要进一步释放汽车消费潜力，预计今年汽车及相关消费将增加2000亿元左右。去年，小鹏、理想等汽车制造新势力在香港上市，使得香港科技股在新能源汽车领域的稀缺目标比a股多。
此外，近期市场对医药行业的关注度逐渐增加。第一季度，医药公司业绩保持了快速增长的势头。同时，根据国家统计局公布的制造业和社会零售业消费数据，医药制造业在疫情影响较大的月份表现出强劲的韧性。目前，医药行业估值处于近五年的低点。与a股相比，香港医药在创新药、创新设备和互联网医疗轨道上具有更多优势。此外，在医疗服务、CXO等领域也有许多高质量的目标，预计将与新能源汽车成为香港科技股市场的双轮驱动力。
据统计，18只香港股票科技ETF分别跟踪5个指数，其中只有中国证券交易所香港科技指数、恒生科技指数和中国证券交易所香港证券交易所科技指数。成分股包括新能源汽车和制药企业。从6月23日指数权重来看，香港证券交易所科技ETF跟踪的中国证券交易所科技指数新能源汽车和制药企业总权重达到22.1%/25.6%，而中国证券交易所香港科技指数恒生科技指数分别为5.3%/6.3%和16.3%/15.8%。此外，香港证券交易所科技ETF最近的折扣表明其市场价格低于内在价值，或可能是发现泄漏香港科技股市场的机会。