【摘要】 远东股份预盈5亿难掩造血能力不足 蒋锡培30亿豪赌海缆57 7亿短债悬顶
2月21日晚，远东股份(600869.SH)宣布计划在江苏南通如东洋港经济开发区投资建设高端海工海缆设备产业基地，预计总投资约30亿元。
随着海上风电的快速发展，海底电缆市场的需求也将大幅增长。江锡培推动远东股份大规模推进海洋，抢食海工海缆蛋糕。
从市场上看，远东股份正在赌博。截至2021年9月底，公司资产负债率高达79.32%。虽然公司账面资金31.60亿元，但短期债务57.76亿元，偿债能力明显不足。
2020年亏损巨大后，2021年远东股份经营似乎有了很大改善。公司预计年利润为4.60亿元至5.51亿元。然而，去年第四季度，公司在扣除资产处置等非经常性损益后遭受损失。公司的盈利能力能否持续值得怀疑。
在二级市场，远东股价去年翻了一番，但今年以来有所调整。
远东股份能否通过巨额投资大大提高盈利能力，可能存在变数。
偿债能力不足仍斥30亿投建。
远东股份的大规模投资引起了市场的广泛关注。
根据公告，2月18日，远东股份召开董事会，审议通过了投资建设高端海洋电缆设备产业基地项目的议案。公司计划投资建设江苏省南通等高端海洋电缆设备产业基地，总投资约30亿元。
对于投资，远东表示，公司积极响应国家海洋战略和双碳，抓住海上风电机遇，充分发挥优势，进一步加强智能电缆产业，帮助国家海洋经济和沿海省份海上风电发展。
根据公告，上述高端海洋电缆设备产业基地项目的整体建设周期约为24个月。项目分为两个阶段，一个阶段投资约20亿元，计划建设2000公里的各种光电复合海底电缆和陆地电缆。二期计划建设6000公里的各种海底光缆、2.7万套电缆附件和工程服务。
在碳中和和和碳达峰的背景下，世界正在加速向清洁能源领域的转型。海上风电具有资源丰富、附近消费能力强、发电时间高等特点。此外，海上风电不占用土地，适合大规模发展。因此，海上风电将成为关键领域之一。
据业内人士介绍，未来海上风电仍有很强的降本空间。目前，国内外海上风机企业都致力于开发大兆瓦机组，这将产生巨大的降本效应。随着市场和技术的逐步积累，海上风电将迎来新一轮的高增长。
公开数据显示，预计到2025年，国内海上风电新增装机容量将达到18GW，十四五期间，年均复合增长率将达到24.5%。
综上所述，远东股份大力推进海底电缆业务，没有错，甚至有点晚。
然而，高达30亿元的投资可能是远东股份难以承受的。
截至2021年9月底，远东股份资产负债率达到79.32%。公司账面货币资金31.60亿元，短期债务57.76亿元。
远东股份力大的情况下，远东股份如何为上述项目建设筹集30亿元？
公告称，资金来源包括但不限于政府工业基金、银行贷款、自有资金等。这意味着远东股份需要依靠政府工业基金和银行贷款来建设上述项目。
公司提示风险称，投资项目建设规模和投资金额较大，公司资产负债率超过75%。上述投资建设项目将给公司现金流带来一定压力。如果融资进度或规模达不到预期，可能会影响上述项目的顺利实施。
第四季度扣除非亏损。
远东股份必然海工海缆项目，必然承受巨大压力。因为公司自身造血能力不强。
2010年，江锡培将远东电缆注入上市公司，主营业务改为电线电缆设计、制造、销售等。但主营业务变更后，公司经营业绩盈利能力没有明显提高，经营业绩不稳定。
根据业务业绩数据，2010年和2011年，远东股份归属于上市公司股东的净利润(以下简称净利润)为3.02亿元和3.30亿元，但2012年亏损1.42亿元。2013年至2016年，净利润分别为3.03亿元、1.83亿元、4.22亿元和2.87亿元。2017年，净利润进一步下降到0.51亿元。
扣除非经常性损益的净利润(以下简称扣除非净利润)，2010年为0.73亿元，2011年为3.15亿元，2012年为2.03亿元，1.18亿元，2014年至2016年为1.30亿元，2.68亿元，2.70亿元，2017年至2019年为0.22亿元，0.69亿元。与2014年至2016年相比，这三年扣除非净利润明显下降。
2020年，远东股份的经营业绩最差。当年远东股份营业收入198.04亿元，同比增长15.44%。净利润分别为-16.91亿元和-17.85亿元。
一年亏损超过16亿元，主要是因为资产减值。公司解释说，受以往并购目标企业的影响，公司进一步减值了远东电池有限公司、水木源华电气有限公司、上海艾能电力工程有限公司的相关资产，其中远东电池有限公司计提资产减值14.20亿元。
2021年，远东股份经营取得重大突破。前三季度，公司营业收入149.36亿元，同比增长6.48%，净利润分别为4.23亿元和3.81亿元，同比增长142.38%和175.10%。
公司预计2021年净利润约4.60亿元至5.51亿元，扣除非净利润约2.82亿元至3.38亿元。与2020年相比，公司已经大幅扭亏为盈。此外，这一业绩也是2010年以来远东股份最好的业绩。
然而，《长江商业日报》记者发现，与2021年前三季度的业绩相比，第四季度的业务状况并不理想。第四季度，公司预计净利润为0.37亿元至1.28亿元，扣除非净利润为0.99亿元至0.43亿元，这意味着第四季度公司主营业务亏损。第三季度，公司净利润分别为1.21亿元和1.04亿元。
鉴于2021年的整体经营业绩，远东解释说，公司继续关注战略客户、重要客户战略合作，优化产品结构，加强供应链合作伙伴体系建设，增加研发投资、精益生产、降低成本和效率，公司的经营收入和盈利能力稳步增长。
2021年，公司智能缆网、智能电池、智能机场三大业务经营状况良好，相关资产减值损失同比大幅减少。
值得一提的是，2021年第四季度，远东股份处置了上海艾能电力工程有限公司100%的股权，影响了公司约1.46亿元的净利润。可见，2021年，虽然远东股份实现了净利润，非净利润大幅逆转，但第四季度非净利润亏损表明公司未来盈利能力存在变数。
随着海上风电行业公司的大规模布局，远东投资30亿元建设海底电缆业务。如果这一行动顺利达到预期，将有助于公司的运营进一步改善，否则将加剧公司的财务压力，需要警惕风险。