【摘要】 “雕刻”年中策略 基金机构看好稳增长机会
今年a股市场持续波动，公募基金普遍表现不佳。只有少数掌握煤炭等行业市场的基金在今年前五个月获得了较高的回报率。近期出台稳增长政策，市场反弹，基金机构预期发生变化。
展望6月甚至下半年的投资策略，许多基金机构认为，强劲的稳定增长信号有利于提高投资者的风险偏好。随着疫情的逐步缓解，工业生产和供应链的修复有望对市场形成有效的支撑。新能源汽车、电子、家电等制造业和消费行业将成为基金机构的重点掘金领域。
前五月基金业绩分化。
自5月份以来，a股市场已经复苏。5月30日，a股主要股指小幅上涨，社会服务、汽车、食品饮料等行业领先。
但此前a股持续波动调整，大部分基金今年未能获得正回报。数据显示，截至5月27日，今年799只普通股基金中，只有14只获得正回报；3101只偏股混合基金中，只有136只获得正回报。
在主动基金中，由于掌握了煤炭、房地产等行业的市场，万家基金经理黄海管理的产品收益率领先。截至5月27日，万家宏观择时多策略，万家新利，万家精选A今年收益率分别为46.23%、40.56%、35.06%。第一季度，黄海重仓陕西煤业(601225)、山煤国际(600546)、保利发展(600048)、万科A等地产股。
此外，今年以来，万家颐和、英大国企改革主题、招商稳定平衡A等8只主动基金的收益率超过10%。
与此同时，在净值大幅下跌的主动基金中，今年以来许多产品下跌了36%以上。从这个角度来看，自今年以来，主动基金的业绩首尾相差超过80个百分点。
稳定经济政策传递积极信号。
虽然今年大多数公开发行基金产品表现不佳，但最近市场的复苏使许多基金机构变得乐观。鉴于最近的市场反弹，蜂巢基金表示，反弹板块的表现是合乎逻辑的，即市场关注反弹中确定性的表现。在中短期内，上游资源股的业绩是确定的。从中长期来看，食品、饮料、医药等行业的业绩也是确定的，但目前的估值和业绩增长率仍不匹配。蜂巢基金投资和研究团队表示。
与此同时，近期政策传递的积极信号，使基金机构有了明确的预期。
新源基金认为，稳定经济的政策正在加快引入，已经引入的政策正在加快实施。部分地区疫情影响得到有效控制，逐步改善。虽然5月份的经济数据可能不理想，但可以看到公路物流、港口吞吐、新项目审批开工等经济毛细血管数据逐月改善。中下游数据端的改善将是未来经济增长拐点的最佳观察点。基本面最困难的时期即将结束，4月份a股市场走势已经提前充分反馈。面对6月甚至整个第三季度，我们应该充满信心和希望。新源基金相关人士表示。
广发基金认为，总体而言，没有必要担心稳定增长政策低于预期。随着疫情的逐步缓解，预计未来将出台更多扩张性政策。强劲的稳定增长信号有利于增强投资者的风险偏好，叠加工业生产和供应链的逐步修复，预计将对市场形成有效支撑。
平安基金指出，国内优惠政策密集发布，各方稳定房地产，促进消费，加快支持中小企业的政策实施，国内宏观流动性将继续保持宽松。自4月底以来，市场已大幅修复，但由于主导逻辑仍在反弹，交易水平存在一定的自发调整压力。短期股票游戏模式可能会继续，对a股的长期投资价值持乐观态度。
把握制造消费等板块的机会。
在具体投资方面，制造业和消费板块是许多机构的乐观方向。
广发基金认为，随着未来房地产行业稳定复工复产的推进，本轮受疫情影响最大的制造业板块(电子、汽车零部件等)有望在估值修复后迎来盈利修复。此外，目前经济增长压力依然存在，需要进一步努力稳定增长。在稳定增长政策的过程中，基础设施链和房地产链也值得关注。
汇丰金鑫基金表示，近年来，部分乘用车购置税等政策分阶段减征，促进了汽车行业的活跃表现。该政策预计将刺激5%-7%乘用车销量的增长。不排除新能源汽车补贴、购置税延续等后续政策。虽然我们以前或多或少都有政策预期，但这次仍然超出了每个人的预期。目前，只有燃料汽车有购置税，新能源汽车免征购置税。新政策的出台对新能源汽车没有影响。但不排除新能源汽车补贴、购置税延续等后续政策。如果刺激边际效用与2015-2017年相同，预计将刺激100万-150万辆销售。汇丰金鑫基金表示。
永英基金股权投资副总监光磊表示，消费作为一个重要的增长板块，与生活密切相关，与疫情防控和经济复苏密切相关。一旦经济活动恢复，消费恢复速度更快，生命周期更长。因此，在政策的作用下，消费品行业可能有反弹的机会。如果你延长时间，你将有可能长期获得现金流。
至于消费行业的复苏前景，光磊表示，除了政策因素外，家电和汽车的消费还应结合产业周期和技术进步进行分析。传统家电的增长速度有所放缓，但以清扫机器人和智能投影仪为代表的新兴家电仍保持两位数以上的增长，未来更多的行业投资机会将来自这样的新兴行业。新能源汽车也是如此。作为汽车行业的一个新兴增长品种，其渗透性正在迅速提高。近两年来，主要汽车公司面临着原材料成本急剧上升的影响，因此新能源汽车应结合技术进步和成本优势进行综合判断。
金鹰基金建议保持均衡配置。随着这一轮疫情的逐步控制，疫后复苏的主线受到需求的严重抑制，经济下行期利润增长稳定，能够通过涨价传递通胀压力的大众消费品依然值得关注。国内政策的稳定增长方向仍可参与逢低买入，房地产链后周期品种可适当关注。就科技板块而言，短期内要继续关注性价比，可以从下到上，从PEG的角度来衡量和比较。