盈米基金邹卓宇:让投资者进一步了解基金产品,普及投资上“实际大于形式”的理念

2022-05-05 16:08:38
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  【摘要】 证监会发文限制基金“风格漂移”:刘畅畅管理的华安文体健康被投资者质疑“名不副实”

  近日,证监会发布推进公募基金行业高质量发展16条意见,全面总结了中国公募行业各种问题,并给出了“药方”。意见指出,提升投研核心能力,采取有效监管措施限制“风格漂移”、“高换手率”等博取短线交易收益的行为。

  统计显示,市场上风格漂移的基金归纳起来有三类,分别是中小盘基金买大盘股、量化基金“伪”量化、主题基金名不副实这三类,牵涉近四成基金公司。

  不少基金通过基金合同的文字游戏,“对抗”监管和内部的合规要求。但造成的公募基金行业投资人认知混淆,严重危害了国内资本市场的秩序和发展。

  近期,新生代明星基金经理刘畅畅管理的华安文体健康混合,遭投资者质疑,是否涉嫌风格漂移、名不副实。

  数据显示,截止4月29日,华安文体健康混合A(001532)今年亏26.82%,成立时间2017-06-08,截止2022一季度最新规模为53.63亿元。现任基金经理刘畅畅,任职时间1年又259天,这只基金也是刘畅畅的第一只基金。

  该基金类型为混合型,招募书中的投资范围:基金股票资产占基金资产的比例0-95%,投资于文体健康主题相关的证券比例不低于非现金基金资产的80%。

  从字面的意思,文体健康主题=文化娱乐+体育产业+健康产业。其中文化娱乐,可以包含出版、传媒、演艺等行业。体育产业其实在A股上市公司不多,但如果进一步引申,网游产业可以往电子竞技或者是娱乐方面靠,所以也算在这个大类中。

  至于健康产业,包括的内容就比较多了,比如说医美、医疗、医药等都可以关联。

  华安文体健康今年一季报重仓股如下,从十大重仓来看,刘畅畅的行业分布主要是在新能源、芯片、军工等几个方向,而与文体健康相关的,目前十大重仓里只有浙江医药(600216)。

  由于刘畅畅是2020年1月8日接手的,特意看了一下2019年12月31日的持仓情况,发现十大重仓有广深铁路(601333)、中信证券、万科A、华夏幸福(600340)、恒瑞医药(600276)、贵州茅台(600519)、招商银行、美的集团(000333)、工商银行,很显然,这些股票,也就恒瑞医药说得过去。也就是说,这个风格漂移是在畅畅接手前就已经这个样子的了,所以漂移非从畅畅手上开始的。

  此外,值得注意的是,2021基金年报显示,华安文体健康总共持有158只股票。作为对比,张坤的易方达蓝筹精选,规模500多亿,持有85只股票。换手率方面,华安文体健康2021年换手率426%,张坤的易方达蓝筹精选为103%。

  难怪有投资者建议,将华安文体健康混合,改名为华安中小盘优选混合或者华安多因子混合,当然这种方式的麻烦之处就是周期比较长,要发公告,要召开持有人大会,要投票表决,还要上头同意才可以实施。

  业内人士看来,近些年在A股市场结构性行情下,公募基金“风格漂移”问题一直存在。事实上,从过往数据可以看出,部分基金通过“风格漂移”短期内或许可以得到丰厚回报,但长期并不尽然。

  深圳一位基金经理建议,基金公司在业绩考核方面要有相应的引导,对于行业主题基金,重点考核行业相对收益,对风格漂移进行严格约束。“如果没有基金合同的硬约束,偏离主题并不属于违规行为,在所在主题行业缺乏投资机会的情况下,基金经理很容易会关注其他热点行业,发生‘风格漂移’的现象。”

  光大证券(维权)研究所表示,基金的风格漂移现象对投资者和市场均会产生不良影响。基金风格漂移在一定程度上使产品对市场热点盲目跟风,强化市场的羊群效应,加剧市场波动。其次,若市场风格迅速切换或行情发生巨幅波动,风格漂移的基金可能会面临较大的净值波动。

  盈米基金研究院研究总监邹卓宇建议,应该加大对于投资者的宣导和教育,让投资者进一步了解基金产品,普及投资上“实际大于形式”的理念,明白基金产品的属性和业绩应该由基金实际投资组合的构成来决定,而不仅是基金产品的名称或者主题概念。

  也有业内人士认为,投资者不能抱有“以业绩论英雄”的心态,应该正确审视基金产品的投资业绩,还要甄别产品的投资范围、主要的投资方向,正确看待产品的涨跌,坚持长期投资,综合判断基金经理风格稳定性、中长期投资业绩等多重因素,再进行个人的投资判断。