【摘要】 “赛道”股轮番跌 主题基金很受伤
从目前的基金业绩来看，压宝轨道的行业主题基金风险相对较大。只持有主题基金不是投资者更安全的投资方式，越来越多的机构开始关注平衡配置。自今年年初以来，轨道股主题基金表现波动增加，医药、军工、新能源等主题下降较大，不仅包括去年跌至今年的主题，而且去年表现较强。然而，押注单一轨道是许多普通投资者的投资方法，一旦轨道出现更大的基本变化或风险，它将面临更大的投资损失。
与此同时，与去年的许多公共基金类似，从今年一些公共基金的投资策略来看，拥抱新能源已成为当前主题投资的热点。
然而，从目前基金的业绩来看，压宝轨道的行业主题基金风险相对较大。只持有主题基金不是投资者更安全的投资方式，越来越多的机构开始关注平衡配置。
赛道股带崩主题基金。
以行业主题ETF为例，Choice数据显示，截至2月18日，国防和军工主题ETF今年跌幅最大，其次是医疗ETF和光伏ETF。其中一些ETF已经失去了去年的收入，一些已经失去了去年更多的收入。从主动基金的业绩来看，跌幅最大的主要集中在医药等行业主题基金。这些主动和被动基金的损失是由其背后跟踪板块的大回调造成的。
在板块方面，今年下跌超过10%的申万一级行业有7个，包括国防、军工、电子、电力设备、医药生物等。这些板块去年长期受到各大机构的青睐或重仓，部分轨道股已被各机构持有。
建宏时代投资总监赵媛媛告诉《国际金融新闻》，今年的新能源汽车产业链集体回落与去年的白酒回落相似：从机构博弈的角度来看，都面临着年初公开发行业绩排名的结束，都处于美联储紧缩预期增强导致外资流出的环境中。不同之处在于，去年2月，外资头寸更倾向于白酒，而今年2月，外资头寸偏向于宁指数。此外，由于美国今年的通货膨胀和紧缩在去年年底做出了部分反应，2月份的外资流出没有去年2月那么激烈。外资、保险和公开发行配置的趋同化已成为股价偏离基本面的正常情况。
为什么公募等大机构更喜欢热门赛道？
赵媛媛说：随着组织领导趋势的加剧，大型组织越来越集中在一些共识的轨道上，这种集团给了轨道领导者更多的流动性，从而吸引了越来越多的大型资金。
优美投资总经理何金龙认为，由于轨道投资往往是行业发展的高繁荣方向，具有非常明显的政策倾斜条件和一定的业绩爆炸性，更容易吸引整个市场的资金。一旦市场基金形成共识，轨道投资的加速是机构投资者和个人投资者的最佳偏好。一旦形成情绪，市场给予的估值就会上升，这将导致资本流入，从而带来双重影响。因此，与以往传统的周期性市场不同，轨道投资近年来已成为市场基金青睐的投资趋势。
合理看待赛道投资。
然而，不可否认的是，市场上的各种轨道股自年初以来都遭受了不同程度的冲击，行业板块的轮换更加频繁，目前还没有明确的投资主线或主题。持有一些轨道股主题基金的投资者也面临着基金净值回调的风险。
今年赛道股迎来普遍回调，何金龙表示，去年新能源基金的上涨是基于新能源赛道业绩的快速增长，这与2020年白酒上涨的逻辑不同，白酒行业经过市场调整和估值消化化后高度确定的业绩，迎来了2020年的上涨行情。然而，集团调整的时机与市场有些相似。首先，经过一段时间的主要上涨浪潮，行业估值在高估值历史分数的调整中迎来。第二，在年底，基金调仓换股带来的回调市场。
私募股权网络基金经理胡波告诉记者，目前整个金融市场竞争激烈，无风险、低风险产品非常稀缺，因此有大量资金需要相对确定性的投资，但相对确定性的机会难以获得。所谓的轨道投资往往受到行业政策的推动，因此相对确定性较高，导致套利基金不断流入市场，这也与当时工业基金的流动相匹配。随着盈利基金或套利基金的不断流入，整个轨道板块市场明显，可以捕捉到一定的收入。
在胡波看来，投资轨道股更像是一种价值趋势的交易方式。至于投资轨道股的缺点，胡波认为，由于政府政策和行业本身的周期性，轨道股本身具有一定的周期性。当市场预期过高，或交易拥挤，散户投资者情绪高涨时，往往是轨道股的高点，也容易大幅回落。
胡泊进一步举例说，在过去几次赛道股崩盘中，如今年的高繁荣赛道、去年年初的白酒指数、去年9月的周期性股票等，都呈现出周期性特征，尤其是在赛道预期最高的情况下。当交易拥挤时，往往是它的顶点，甚至在市场结束时也会有一定程度的踩踏，基金的赎回也会对板块走势产生更严重的影响。
胡泊说：投资要尽量保持理性的态度，寻找真正长期成长、性价比合适的股票。