【摘要】 天弘基金郭相博：挖掘个股机会 2022医药投资需更关注性价比
2021年下半年医药板块整体承压，进入2022年之后开始加速调整和分化。天弘基金郭相博表示，经过近期的市场调整，医药板块估值已经处在低位，配置价值凸显。目前由郭相博担纲的天弘臻选健康混合基金(A类代码：014708，C类代码：014709)正在农业银行发行。对于这只新基金，郭相博表示，从大环境和结构性机会来看均有诸多积极因素值得关注。
首先，2022年政策难有超预期扰动。他表示，2021年是医药行业的政策大年，预计今年的医药相关政策会进入到相对平稳的阶段。未来不同医疗细分行业的超预期政策出台的可能性较低，整个医疗行业的政策开拓期或已经结束。没有超预期政策扰动的话，板块估值不大会再大幅压缩。
其次，医药板块估值已经得到相当程度的消化。数据显示，截至2021年2月14日，中证800医药指数市盈率为28.67，处在近3年低点，估值百分位为1.30%，已回到2019年初牛市启动时，或已进入具备性价比的布局阶段。
作为专注医药赛道的基金经理，郭相博对医药行业有更细致的跟踪，在同仁堂（600085）数年的实业工作经历，甚至参与过新药研发，也让郭相博有着对该行业更独到的理解，善于抓住企业基本面研究跟踪的主要矛盾，调研能够深入产业一线，同时更准确地预判医药各个子行业景气度。
郭相博表示，近年来市场上流行的赛道投资法，在2022年或很难奏效，预计市场机会是分散的、结构性的，需要深入挖掘个股机会，市场也会更加注重性价比。因此2022年医药基金业绩分化会持续较大，甚至会超过2021年，但结构性机会比较多。在这样错综复杂的市场环境中，想要把握住医药板块的结构性机会，需要保持自己的想法，避免被市场牵着鼻子走。总体上，对今年医药基金的预期更为乐观。
此外，郭相博认为2022年医药板块是风险和机遇共存的一年，需重点关注有定价权的商业模式，具体有四大方向：一是创新产品带来的差异化竞争，其中包括了基因治疗，如m-RNA疫苗等。二是看好生物制药领域里产业链的to B机会。包括2021年表现较好的CDMO或CRO等为创新药做服务的行业以及部分生物药上游企业。三是高端制造领域，包括药品的耗材、辅料、包材。四是医疗服务板块，2021年医疗服务板块受到了较大的政策影响，今年预计政策可能部分纠偏，此外医疗服务板块和公立医院的差异化竞争也需重点关注。
值得注意的是，天弘臻选健康基金投资范围除涉及传统生物医药板块外，也涉及了中药板块以及与健康相关的医疗消费板块，如具有强成长性和弱周期属性的医美行业以及中药消费品等。同时，在仓位配置上，该基金预计将配置一部分仓位聚焦消费股，布局泛大健康领域的消费公司。而据业内人士观点，受消费结构、年龄结构、刚性需求三大长期驱动力的推动，大健康产业可以说是中国未来成长性最好的领域之一。